AEFFE S.p.A.

RELAZIONE FINANZIARIA ANNUALE 2023

LETTERA DEL PRESIDENTE

Il 2023 è stato un anno di transizione per il Gruppo che ha visto una riorganizzazione radicale del brand Moschino sia a

livello creativo, di collezioni che distributivo, e al contempo una trasformazione della propria struttura interna attraverso

una serie di fusioni e incorporazioni societarie. I risultati del 2023, attesi ma non positivi, sono chiaramente il frutto di

queste trasformazioni e dei forti investimenti degli ultimi anni.

Il Gruppo ha inaugurato il 2024 con il debutto della nuova direzione creativa del marchio Moschino affidato ad Adrian

Appiolaza, che siamo sicuri guiderà al meglio il brand in una nuova fase di crescita. Sicuramente in questo momento

operiamo in un contesto economico e politico instabile confrontandoci con un mercato sfidante; guardiamo al futuro con

grande positività e ottimismo, consapevoli di affrontare i mercati internazionali con brand dall’alto valore creativo e

qualitativo.

A sostegno dei progetti di riorganizzazione societaria, manageriale e stilistica conclusi nel 2023, degli investimenti fatti

negli ultimi anni e del contesto macroeconomico in continuo cambiamento, il Gruppo ha predisposto un nuovo Piano

Industriale 2024-2027, approvato dal Consiglio di Amministrazione in data 25 gennaio 2024, al fine di fissare i nuovi

obiettivi strategici.

Il Piano Industriale prevede un recupero costante di marginalità sia in valore assoluto sia in valore percentuale sui ricavi

consolidati, con conseguente miglioramento anche della posizione finanziaria netta di Gruppo.

Oltre alle dinamiche economico-finanziarie il piano industriale poggia le proprie basi su un processo di digitalizzazione

molto significativo oltre a numerosi progetti sulla sostenibilità.

L'OCSE ha ritoccato al rialzo le previsioni di crescita economica globale di quest'anno al 2,9% mentre ha confermato

l'attesa sul 2025 al 3%.

Le elevate tensioni geopolitiche rappresentano un rischio significativo a breve termine per l’attività e l’inflazione, in

particolare se il conflitto in Medio Oriente dovesse sconvolgere i mercati energetici. Le persistenti pressioni sui prezzi dei

servizi potrebbero anche generare sorprese al rialzo sull’inflazione e innescare una rivalutazione dei mercati finanziari in

quanto le aspettative di allentamento della politica monetaria vengono rivalutate. La crescita potrebbe anche essere più

debole del previsto se gli effetti persistenti dei passati aumenti dei tassi di riferimento fossero più forti del previsto.

Il Presidente del Consiglio di Amministrazione

Massimo Ferretti

INDICE

ORGANI SOCIALI DELLA CAPOGRUPPO 4

STRUTTURA DEL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2023 5

BRAND PORTFOLIO 6

SEDI 7

SHOWROOM 7

PRINCIPALI LOCATION DEI PUNTI VENDITA A GESTIONE DIRETTA 8

PRINCIPALI DATI ED INDICI ECONOMICO FINANZIARI 9

BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2023 10

RELAZIONE SULLA GESTIONE 11

PROSPETTI CONTABILI 29

RELAZIONE DELLA SOCIETA’ DI REVISIONE 33

NOTE ILLUSTRATIVE 40

ALLEGATI NOTE ILLUSTRATIVE 83

BILANCIO D’ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2023 89

RELAZIONE SULLA GESTIONE 90

PROSPETTI CONTABILI 103

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ALL’ASSEMBLEA DEGLI AZIONISTI 107

RELAZIONE DELLA SOCIETA’ DI REVISIONE 115

NOTE ILLUSTRATIVE 122

ALLEGATI NOTE ILLUSTRATIVE 168

Organi sociali della Capogruppo

Presidente

Massimo Ferretti - Membro del Comitato Esecutivo

Vice Presidente

Alberta Ferretti

Amministratore Delegato

Simone Badioli - Membro del Comitato Esecutivo

Consiglieri

Giancarlo Galeone - Membro del Comitato Esecutivo

Roberto Lugano

Bettina Campedelli

Francesca Pace

Marco Francesco Mazzù

Daniela Saitta

Francesco Ferretti

Presidente

Stefano Morri

Sindaci

Fernando Ciotti

Carla Trotti

Sindaci Supplenti

Nevio Dalla Valle

Daniela Elvira Bruno

Consiglio di Amministrazione

Collegio sindacale

Comitato per

la Remunerazione

Presidente

Daniela Saitta

Consiglieri

Roberto Lugano

Marco Francesco Mazzù

Presidente

Bettina Campedelli

Consiglieri

Daniela Saitta

Francesca Pace

Comitato Controllo

Rischi e Sostenibilità

Struttura del Gruppo al 31 dicembre 2023

Brand portfolio

AEFFE

Via Delle Querce, 51

47842 - San Giovanni in Marignano

Italia

POLLINI

Via Erbosa I° tratto, 92

47030 - Gatteo

Italia

MILANO

FERRETTI – PHILOSOPHY – POLLINI

Via Donizetti, 48

20122 – Milano

Italia

LONDRA

MOSCHINO – FERRETTI – PHILOSOPHY

28-29 Conduit Street

W1S 2YB – Londra

Inghilterra

NEW YORK

GRUPPO

30 West 56

Street

10019 – New York

Stati Uniti

MILANO

MOSCHINO

Via San Gregorio, 28

20124 – Milano

Italia

PARIGI

GRUPPO

43, Rue du Faubourg Saint Honorè

75008 - Parigi

Francia

Sedi

Showroom

Principali location dei punti vendita a gestione diretta

ALBERTA FERRETTI

Milano

Roma

Parigi

POLLINI

Milano

Venezia

Bolzano

MOSCHINO

Milano

Roma

Venezia

Firenze

Parigi

Londra

New York

Seoul

Pusan

Daegu

Shanghai

Shenzen

Guangzhou

Beijing

Principali dati ed indici economico finanziari

Esercizio

2023

2022

Totale ricavi

(Valori in milioni di Euro)

329,4

363,6

Margine operativo lordo (EBITDA) *

(Valori in milioni di Euro)

5,8

35,6

Margine operativo lordo (EBITDA ADJUSTED)

(Valori in milioni di Euro)

12,4

35,6

Risultato operativo (EBIT)

(Valori in milioni di Euro)

(27,1)

1,2

Risultato operativo (EBIT ADJUSTED)

(Valori in milioni di Euro)

(20,5)

1,2

Risultato ante imposte

(Valori in milioni di Euro)

(37,9)

(3,8)

Risultato d'esercizio per il gruppo

(Valori in milioni di Euro)

(32,1)

(9,0)

Risultato base per azione

(Valori in unità di Euro)

(0,327)

(0,092)

Cash Flow (Risultato d'esercizio + ammortamenti)

(Valori in milioni di Euro)

(1,1)

22,6

Cash Flow/Totale ricavi

(Valori in percentuale)

(0,3)

6,2

* L'EBITDA è rappresentata del risultato operativo al lordo degli accantonamenti ed ammortamenti. L'EBITDA così definita è una

misura utilizzata dal management del Gruppo per monitorare e valutare l'andamento operativo dello stesso e non è identificata come

misura contabile nell'ambito sia dei Principi Contabili Italiani sia degli IFRS e, pertanto, non deve essere considerata una misura

alternativa per la valutazione del risultato del Gruppo. Poiché la composizione dell'EBITDA non è regolamentata dai principi contabili

di riferimento, il criterio di determinazione applicato dal Gruppo potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altri e

pertanto potrebbe non essere comparabile.

31 dicembre

2023

2022

Capitale Investito Netto (Valori in milioni di Euro) 332,7

341,6

Indebitamento Finanziario Netto *

(Valori in milioni di Euro)

253,5

231,8

Patrimonio netto di Gruppo (Valori in milioni di Euro) 79,1

109,8

Patrimonio netto di gruppo per azione

(Valori in unità di Euro)

0,7

1,0

Attività a breve/Passività a breve

Quoziente

2,1

2,0

Attività a breve-magazzino/Passività a breve

Quoziente

1,0

Indebitamento finanz.netto/Patrimonio netto Quoziente 3,2

2,1

ROI: Risultato operativo/ Capitale investito netto

(Valori in percentuale)

(8,2)

0,4

* Relativamente all’indebitamento finanziario si segnala che il Gruppo Aeffe, nell’ultimo biennio, ha realizzato due investimenti

strategici di natura

straordinaria per un corrispettivo totale di 90 milioni di euro riferiti all’acquisto della partecipazione minoritaria

del 30% della Moschino S.p.A. e al cambio di distribuzione in Cina sul Brand Moschino.

BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2023

Relazione sulla gestione

1. SCENARIO ECONOMICO

Signori azionisti,

riteniamo necessario soffermarci sulle principali variabili macroeconomiche nell’ambito delle quali il nostro Gruppo si è

trovato ad operare.

QUADRO MACROECONOMICO INTERNAZIONALE

Nel quarto trimestre del 2023 l’attività economica mondiale ha rallentato. I fattori positivi che hanno favorito la spesa

per consumi, per effetto delle condizioni tese nei mercati del lavoro, iniziano ad affievolirsi, mentre il precedente

inasprimento della politica monetaria continua a trasmettersi all’economia. Nel quarto trimestre l’inflazione di fondo ha

continuato a scendere, ma ulteriori progressi potrebbero essere lenti, in quanto la crescita salariale rimane elevata e si

mantiene al di sopra delle medie di lungo periodo. I prezzi del petrolio sono aumentati nel periodo compreso tra la

riunione di politica monetaria del Consiglio direttivo di dicembre e quella di gennaio, in presenza di una certa volatilità,

in quanto gli attacchi alle petroliere nel Mar Rosso hanno acuito le tensioni geopolitiche in Medio Oriente, mentre in

Europa i prezzi del gas sono diminuiti a fronte di una domanda ancora bassa e di livelli di stoccaggio del gas elevati nella

UE.

Secondo le “previsioni economiche d'inverno 2024” della Commissione europea pubblicate il 15 febbraio 2024,

l'economia dell'UE ha avviato il 2024 con ritmi meno sostenuti del previsto. Le previsioni intermedie d'inverno della

Commissione indicano per il 2023 una revisione al ribasso della crescita sia nell'UE sia nella zona euro, che dovrebbe

attestarsi allo 0,5% rispetto allo 0,6% indicato nelle previsioni d'autunno. La crescita è prevista al ribasso anche nel 2024:

sarà infatti rispettivamente dello 0,9% (rispetto all'1,3%) nell'UE e dello 0,8% (rispetto all'1,2%) nella zona euro. Per il

2025 si prevede un aumento dell'attività economica dell'1,7% nell'UE e dell'1,5% nella zona euro.

Nel 2023 la crescita è stata frenata dall'erosione del potere di acquisto delle famiglie, da una forte stretta monetaria, dal

ritiro parziale del sostegno di bilancio e dalla riduzione della domanda esterna. Benché sia stata evitata una recessione

tecnica nella seconda metà dello scorso anno, nel primo trimestre del 2024 le prospettive per l'economia dell'UE restano

deboli.

Una graduale accelerazione dell'attività economica è comunque prevista nel corso dell'anno. In un contesto di calo

dell'inflazione si prevede che la crescita reale dei salari e la resilienza del mercato del lavoro favoriranno un aumento dei

consumi. Nonostante l'erosione dei margini di profitto si prevede che gli investimenti beneficeranno di un graduale

allentamento delle condizioni di credito e della costante attuazione del dispositivo per la ripresa e la resilienza. Si prevede

inoltre una normalizzazione degli scambi commerciali con i partner esteri, dopo i risultati mediocri registrati lo scorso

anno.

Il ritmo della crescita è previsto stabile a partire dalla seconda metà del 2024 e fino al termine del 2025.

Le previsioni sono tuttavia caratterizzate da un certo livello di incertezza a causa del protrarsi delle tensioni geopolitiche

e dei rischi di un ulteriore allargamento del conflitto in Medio Oriente. Ci si aspetta che l'aumento dei costi di trasporto

dovuto alle turbolenze nel Mar Rosso avrà un impatto solo marginale sull'inflazione. È vero, tuttavia, che ulteriori

turbolenze potrebbero causare nuove strozzature dell'approvvigionamento, riducendo la produzione e facendo lievitare

i prezzi.

A livello interno, i rischi per le proiezioni di riferimento sulla crescita e l'inflazione dipendono dall'andamento (superiore

o inferiore alle previsioni) dei consumi, della crescita dei salari e dei margini di profitto oltre che dal persistere di tassi di

interesse elevati. Altre minacce sono costituite inoltre dai rischi per il clima e dagli eventi atmosferici estremi.

SCENARIO MACROECONOMICO DELL’ABBIGLIAMENTO

L’incertezza e la volatilità macroeconomica internazionale - inflazione crescente, tassi di interesse elevati, tensioni

geopolitiche, incrementi di prezzi e calo del potere d’acquisto dei consumatori di fascia medio-alta - fanno stimare ad

Altagamma per il consensus 2024 una crescita moderata del mercato.

In Europa i turisti internazionali compenseranno la più debole domanda interna e avranno un impatto positivo sul

mercato, in crescita del 4%. I turisti cinesi, grazie allo sblocco dei visti e la ripresa completa dei viaggi, tornano nelle città

Europee. Rallentamento della crescita in USA a +2,5%, a causa degli effetti dell’inflazione e per le incertezze tradizionali

dell’Election Year.

Prosegue la crescita positiva del Giappone (+6%), sotto la spinta della domanda locale e dei cinesi. È il Paese che più sa

apprezzare i prodotti del lusso e beneficia della crescita del turismo. In Cina si stima una crescita dell’8%, più bassa rispetto

agli anni scorsi, per una minore domanda della classe medio-alta che è più cauta nelle spese. Si prevede un ottimo +7%

per il Middle East, nonostante le tensioni e l’instabilità politica dell’area.

Il 2023 ha visto una crescita delle vendite soprattutto a valore, dovuta ai rilevanti aumenti dei prezzi dei prodotti di lusso.

Nel 2024 l’aumento stimato delle vendite sarà principalmente a volume. Per quanto riguarda gli accessori, continuano

nel loro trend positivo: +6,5% per la pelletteria e +5% per le calzature. Per l’abbigliamento si stima una crescita del 4%

con la ripresa di un abbigliamento meno casual.

Il canale retail – sia fisico che digitale – continua ad essere in crescita ed è il canale d’elezione per i Personal Luxury Goods.

Penalizzato fortemente il canale wholesale e ridotto l’impatto dell’online. I negozi fisici prevedono un +7,5% e continuano

ad essere strategici per il comparto grazie ad approcci sempre più personalizzati e phygital, che migliorano il

coinvolgimento del consumatore.

Il retail digitale (previsione +4,5% per il 2024) continua la sua crescita, ma con performance meno brillanti rispetto agli

anni precedenti. Perde smalto il wholesale sia fisico che digitale: non si prevede crescita nel 2024 (-1%).

Nel 2023 le imprese hanno alzato i prezzi per compensare l’aumento dei costi, portando a marginalità più alte. Gli analisti

prevedono una crescita «normalizzata» nel 2024 - dovuta all’incertezza e alla volatilità del contesto economico. I ricavi

manterranno un andamento positivo, stimato in un low single digit del +5% / +6%. L’EBITDA per il 2024 è stimato crescere

in modo più contenuto intorno al +4%.

2. SINTESI DELLE PRINCIPALI ATTIVITA’ SVOLTE DAL GRUPPO

Il Gruppo Aeffe opera a livello internazionale nel settore della moda e del lusso ed è attivo nella creazione, nella

produzione e nella distribuzione di un’ampia gamma di prodotti che comprende prêt-à-porter e calzature e pelletteria. Il

Gruppo sviluppa, produce e distribuisce, in un’ottica di costante attenzione all’unicità ed esclusività, le proprie collezioni

sia con marchi di proprietà, tra i quali “Alberta Ferretti”, “Philosophy di Lorenzo Serafini”, “Moschino” e “Pollini”, sia con

marchi di cui è licenziataria. Il Gruppo, inoltre, ha concesso in licenza a primari partners la produzione e la distribuzione

di ulteriori accessori e prodotti, con i quali completa la propria offerta (profumi, occhiali e altro).

L’attività del Gruppo si suddivide, sulla base delle diverse linee di prodotti e marchi che ne compongono l’offerta, in due

segmenti: (i) prêt-à-porter (che include, le linee di prêt-à-porter e l’abbigliamento intimo e mare); e (ii) calzature e

pelletteria.

La divisione

prêt-à-porter

La divisione prêt-à-porter, che si compone principalmente della realtà aziendale di Aeffe, opera prevalentemente nella

creazione, realizzazione e distribuzione di collezioni di abbigliamento prêt-à-porter di lusso e di collezioni di lingerie,

beachwear e loungewear.

Per quanto riguarda le collezioni di abbigliamento prêt-à-porter, l’attività è svolta da Aeffe, sia per quanto attiene la

realizzazione dei prodotti con marchi di proprietà del Gruppo (“Alberta Ferretti”, “Philosophy di Lorenzo Serafini”,

“Moschino”, “Boutique Moschino” e “Love Moschino”) sia per i marchi concessi in licenza da altre maison esterne al

Gruppo. Aeffe gestisce inoltre la distribuzione di tutti i prodotti della divisione, che avviene sia attraverso il canale Retail

sia attraverso il canale wholesale.

Inoltre Aeffe realizza e distribuisce le collezioni di abbigliamento intimo e mare, e in particolare le collezioni di lingerie,

underwear, beachwear e loungewear sia per uomo che per donna. Le collezioni sono prodotte e distribuite sia con marchi

di proprietà del Gruppo, quali “Moschino”, sia con marchi in licenza da soggetti terzi.

La divisione prêt-à-porter si occupa inoltre della gestione dei contratti di licenza concessi a società esterne al Gruppo per

la realizzazione di linee di prodotto recanti marchi di proprietà di Aeffe e Moschino quali, in particolare, il contratto di

licenza del marchio “Moschino” relativo alla linea Love, ai profumi e agli occhiali delle linee Moschino.

Aeffe

L’attività di Aeffe trae origine dall’iniziativa della stilista Alberta Ferretti che inizia la propria attività come impresa

individuale nel 1972. La storia della Capogruppo si sviluppa così parallelamente a quella della sua fondatrice, la cui

personale attività nel campo della moda assume un rilievo significativo nell’evoluzione di Aeffe.

La crescita della Capogruppo quale realtà industriale e creativa è contraddistinta, sin dagli albori, da una vocazione

multibrand, che porta Aeffe a realizzare e distribuire le collezioni di prêt-à-porter di importanti maison anche grazie al

know how acquisito nella realizzazione di linee di prêt-à-porter di lusso.

In quest’ottica si inquadra la collaborazione di Aeffe con lo stilista Franco Moschino, per il quale produce e distribuisce,

su licenza esclusiva sin dal 1983, la linea a marchio “Moschino Couture!”.

La maison Moschino nasce nel 1983 e si sviluppa nel corso degli anni novanta, sino a divenire un marchio noto a livello

internazionale. A seguito della scomparsa, nel 1994, del fondatore Franco Moschino, i suoi familiari, i collaboratori e gli

amici raccolgono l’eredità dello stilista rispettandone l’identità creativa e la filosofia. Rossella Jardini, collaboratrice di

Franco Moschino sin dal 1981, succede a Franco Moschino nella direzione artistica e diventa la responsabile

dell’immagine e dello stile del marchio.

Dal 1995 al 2013 Aeffe collabora con lo stilista Jean Paul Gaultier producendo e distribuendo su licenza le collezioni prêt-

à-porter donna a marchio “Jean Paul Gaultier”.

Nel 2001, Aeffe acquista il controllo di Pollini, realtà industriale di lunga tradizione nel settore delle calzature e della

pelletteria. Tale acquisizione consente ad Aeffe di completare le collezioni realizzate dalle proprie maison con le rispettive

linee di accessori.

Nel 2002 Aeffe acquista il controllo di Velmar, società che già da qualche tempo collaborava con Aeffe, attiva nella

realizzazione e distribuzione di linee lingerie, beachwear, e loungewear.

Nel 2007 Aeffe viene quotata sul segmento Euronext STAR Milan del mercato Euronext Milan di Borsa Italiana.

Nel 2021 Aeffe SpA. ha rilevato da Sinv Holding S.p.A., Sinv Real Estate S.p.A. e Sinv Lab S.r.l., la partecipazione minoritaria

del 30% di Moschino S.p.A., venendo così a possederne l’intero capitale.

Nel 2022 la controllata al 100% Velmar S.p.A. viene fusa per incorporazione in Aeffe S.p.A..

Nel 2023 la controllate al 100% Moschino S.p.A. e Aeffe Retail S.p.A. vengono fuse per incorporazione in Aeffe S.p.A.. A

seguito delle fusioni delle società italiane si è perfezionato anche il processo di razionalizzazione e riorganizzazione delle

controllate estere in Francia, Regno Unito e Stati Uniti.

Aeffe Germany

Aeffe Germany è controllata al 100% da Aeffe S.p.A. e gestisce un outlet sito a Metzingen in Germania che commercializza

capi di abbigliamento e accessori per i marchi del Gruppo.

Aeffe Spagna

Aeffe Spagna è controllata al 100% da Aeffe S.p.A. e gestisce un outlet sito a Barcellona in Spagna che commercializza

capi di abbigliamento e accessori per i marchi del Gruppo.

Aeffe Netherland

Aeffe Netherland è controllata al 100% da Aeffe S.p.A. e gestisce un outlet sito a Roermond in Olandache commercializza

capi di abbigliamento e accessori per i marchi del Gruppo.

Moschino Korea

Moschino Korea è controllata al 100% da Aeffe S.p.A. e ha sede a Seoul. La società opera nel comparto retail tramite

negozi a gestione diretta e duty free che commercializzano le linee Moschino nel Paese.

Fashoff Uk

Fashoff Uk svolge, presso lo showroom sito in Londra, l’attività di agenzia per tutte le collezioni Moschino, Alberta Ferretti

e Philosophy di Lorenzo Serafini.

La società gestisce, inoltre, direttamente una boutique monomarca che commercializza le linee Moschino a Londra.

Moschino France

Moschino France svolge, presso lo showroom sito in Parigi, l’attività di agenzia per le collezioni “Moschino”, Alberta

Ferretti” e “Philosophy di Lorenzo Serafini”. La società gestisce, inoltre, direttamente due boutique monomarca a Parigi,

una per la commercializzazione del marchio “Moschino” e una per il marchio “Alberta Ferretti”.

Aeffe Group Inc

Aeffe Group Inc è controllata al 100% da Aeffe S.p.A. ed è stata costituita nel 2014 con sede a New York.

La società opera nel comparto wholesale sul mercato nord americano (Stati Uniti e Canada) per la distribuzione di capi di

abbigliamento e accessori prodotti dalla Capogruppo, dalla consociata Pollini S.p.A. e da altri produttori terzi licenziatari,

per collezioni diverse, dei medesimi marchi prodotti dalla stessa Capogruppo. La società riveste anche la funzione di

agente per alcune di queste linee. L’attività della società è svolta presso lo showroom sito in midtown Manhattan.

La società gestisce una boutique monomarca per la commercializzazione delle linee Moschino a New York.

Moschino Asia Pacific

Moschino Asia Pacific, società fondata nel 2021 con sede a Hong Kong e controllata al 100% da Aeffe S.p.A., svolge servizi

commerciali per i mercati asiatici.

Moschino Kids

Moschino Kids, sita in Padernello di Paese (TV), società costituita nel 2022 e partecipata da Aeffe e Altana, rispettivamente

con una quota del 70% e del 30%, avente ad oggetto l’affidamento, a decorrere dalla stagione autunno/inverno 2023,

della produzione, commercializzazione, distribuzione e vendita di articoli di abbigliamento relativi alle collezioni Moschino

Baby, Kids e Teen (le Collezioni Bambino). La scelta di costituire Moschino Kids in società con Altana testimonia

l’apprezzamento di Moschino rispetto ad un player specifico del mercato e la volontà di raggiungere nuovi ed importanti

obiettivi di crescita.

Moschino Shanghai

Moschino Shanghai, sita in Shanghai, è una società controllata al 100% da Moschino Asia Pacific e gestisce direttamente

numerosi negozi in Cina.

La divisione calzature e pelletteria

La divisione calzature e pelletteria, che si compone della realtà aziendale di Pollini e delle società da essa controllate,

opera prevalentemente nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, piccola pelletteria, borse e accessori

coordinati, caratterizzati da materiali esclusivi.

L’attività operativa è svolta principalmente da Pollini, che cura direttamente l’ideazione, la produzione e la distribuzione

dei prodotti a marchio proprio, nonché la produzione e la distribuzione dei brand ricevuti in licenza da società del Gruppo.

La divisione calzature e pelletteria si occupa inoltre della gestione dei contratti di licenza concessi a società esterne al

Gruppo per la realizzazione di linee di prodotto a marchio “Pollini”, quali i contratti di licenza per la realizzazione di

ombrelli, foulard e cravatte.

Pollini

L’attività di Pollini trae origine nel 1953 nel solco della tradizione artigiana della produzione pellettiera e calzaturiera

italiana, contribuendo a creare il distretto produttivo del settore calzaturiero di San Mauro Pascoli (FC). L’Italia

rappresenta il principale centro produttivo delle calzature: in ragione dell'elevato livello di professionalità richiesto dalla

realizzazione di tale tipologia di prodotto, la quasi totalità degli insediamenti produttivi è concentrata in aree con una

forte tradizione in tale settore, quali San Mauro Pascoli, Vigevano e Strà (PD). La filosofia aziendale è orientata verso una

diffusione internazionale del look Pollini, che rappresenta una sintesi tra qualità artigianale e stile italiano in una gamma

di prodotti che include calzature, borse e accessori coordinati.

Dal 1957 al 1961 Pollini produce le collezioni di calzature dello stilista Bruno Magli.

Tra gli anni sessanta e gli inizi degli anni settanta Pollini inizia a produrre calzature con il proprio marchio, presentando

collezioni “a tema” (tra le quali la collezione di calzature sportive “Daytona” ispirata al mondo delle corse motociclistiche).

Già negli anni settanta l’attività di Pollini assume una connotazione internazionale: in quegli anni, le sue collezioni

vengono, infatti, presentate a Düsseldorf, Parigi, New York, oltre che a Milano e Bologna. Negli stessi anni vengono aperte

le prime boutique a Milano, Verona, Varese e Venezia.

Nel 1989 Pollini si trasferisce nella nuova sede di Gatteo (FC), avente un’estensione di 50.000 metri quadri, di cui 15.000

coperti e adibiti ad area produttiva e uno stabile adiacente di sette piani adibito a uffici e show room. Nella nuova sede

vengono così riunite le divisioni calzature, pelletteria, e gli uffici commerciali e amministrativi.

Nel 2001 Aeffe e Pollini raggiungono un accordo per l’acquisizione da parte di Aeffe del pacchetto di controllo di Pollini.

L’acquisizione costituisce la naturale evoluzione di un rapporto di collaborazione, resosi sempre più intenso, che ha

consentito la crescita delle linee di calzature e pelletteria disegnate dalla stilista Alberta Ferretti.

Sempre nel 2008 Pollini concede due nuove licenze per la produzione di ombrelli con Drops S.r.l. e per la produzione e

distribuzione di foulard, scialli donna, sciarpe donna e uomo e cravatte con Larioseta S.p.A..

Nel 2011 Aeffe S.p.A. ha acquistato il restante 28% della Pollini divenendone così l’unico azionista.

Pollini Retail

Pollini Retail opera nel comparto retail sul mercato italiano e gestisce direttamente 20 punti vendita, tra boutique e outlet,

site nelle principali città italiane, tra le quali Milano e Venezia.

Pollini Suisse

Pollini Suisse gestisce direttamente un punto vendita monomarca che commercializza le linee Pollini a Mendrisio.

Pollini Austria

Pollini Austria gestisce direttamente due punti vendita a Pandorf, di cui uno monomarca che commercializza le linee

Pollini e uno che commercializza capi di abbigliamento e accessori per i marchi del Gruppo.

3. ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

(Valori in unità di Euro)

Esercizio

Variazioni

2023

sui ricavi

2022

sui ricavi

RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI

318.622.270

100,0%

352.005.965

100,0%

(33.383.695)

(9,5%)

Altri ricavi e proventi 10.739.468

3,4% 11.565.686

3,3% (826.218) (7,1%)

TOTALE RICAVI

329.361.738

103,4%

363.571.651

103,3%

(34.209.913)

(9,4%)

Var.rim.prod.in c.so lav., finiti,sem.

(843.975)

(0,3%)

24.644.721

7,0%

(25.488.696)

n.a.

Costi per materie prime, mat.di cons. e merci (128.345.960) (40,3%) (159.819.614) (45,4%) 31.473.654

(19,7%)

Costi per servizi

(110.365.644)

(34,6%)

(110.818.790)

(31,5%)

453.146

(0,4%)

Costi per godimento beni di terzi

(6.031.801)

(1,9%)

(5.681.291)

(1,6%)

(350.510)

6,2%

Costi per il personale

(71.819.173)

(22,5%)

(69.862.250)

(19,8%)

(1.956.923)

2,8%

Altri oneri operativi (6.172.332) (1,9%) (6.478.084) (1,8%) 305.752

(4,7%)

Totale costi operativi

(323.578.885)

(101,6%)

(328.015.308)

(93,2%)

4.436.423

(1,4%)

MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA)

5.782.853

1,8%

35.556.343

10,1%

(29.773.490)

(83,7%)

Ammortamento immobilizzazioni immateriali (4.283.715) (1,3%) (4.217.596) (1,2%) (66.119) 1,6%

Ammortamento immobilizzazioni materiali

(5.506.213)

(1,7%)

(4.983.990)

(1,4%)

(522.223)

10,5%

Ammortamenti attività per diritti d'uso (21.094.629) (6,6%) (22.487.481) (6,4%) 1.392.852

(6,2%)

Rivalutazioni/Svalutazioni e accantonamenti

(2.017.114)

(0,6%)

(2.647.170)

(0,8%)

630.056

(23,8%)

Totale Ammortamenti e Svalutazioni (32.901.671) (10,3%) (34.336.237) (9,8%) 1.434.566

(4,2%)

RISULTATO OPERATIVO (EBIT)

(27.118.818)

(8,5%)

1.220.106

0,3%

(28.338.924)

n.a.

Proventi finanziari

342.201

0,1%

322.068

0,1%

20.133

6,3%

Oneri finanziari (8.707.525) (2,7%) (3.129.780) (0,9%) (5.577.745) 178,2%

Oneri finanziari su attività per diritti d'uso

(2.415.584)

(0,8%)

(2.208.272)

(0,6%)

(207.312)

9,4%

Totale Proventi/(Oneri) finanziari

(10.780.908)

(3,4%)

(5.015.984)

(1,4%)

(5.764.924)

114,9%

RISULTATO ANTE IMPOSTE

(37.899.726)

(11,9%)

(3.795.878)

(1,1%)

(34.103.848)

898,4%

Imposte

5.909.492

1,9%

(5.260.142)

(1,5%)

11.169.634

n.a.

RISULTATO NETTO

(31.990.234)

(10,0%)

(9.056.020)

(2,6%)

(22.934.214)

253,2%

Perdita/(Utile) di competenza delle

min.azionarie

(153.713) (0,0%) 12.052

0,0% (165.765) n.a.

RISULTATO NETTO PER IL GRUPPO

(32.143.947)

(10,1%)

(9.043.968)

(2,6%)

(23.099.979)

255,4%

(*) Al netto dei costi non ricorrenti, nel 2023 l’EBITDA ADJUSTED ammonta a Euro +12.434 migliaia.

(**) Al netto dei costi non ricorrenti, nel 2023 l’EBIT ADJUSTED ammonta a Euro -20.468 migliaia.

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

Nell’esercizio 2023 il gruppo ha raggiunto un fatturato di Euro 318.622 migliaia rispetto a Euro 352.006 migliaia

dell’esercizio 2022, con un decremento del 9,5% (-9,0% a tassi di cambio costanti).

I ricavi della divisione prêt-à-porter sono stati pari a Euro 212.377 migliaia, registrando un decremento dell’8,4% a cambi

correnti rispetto al 2022 (-7,6% a cambi costanti). I ricavi della divisione calzature e pelletteria hanno segnato un calo del

13,1%, sia a cambi costanti sia a cambi correnti, al lordo delle elisioni tra le due divisioni e sono ammontati a Euro 142.131

migliaia.

Ripartizione dei ricavi per marchio

(Valori in migliaia di Euro)

Esercizio

2023

2022

Variaz.

Alberta Ferretti

21.897

6,9%

21.218

6,0%

679

3,2%

Philosophy

17.532

5,5%

16.282

4,6%

1.250

7,7%

Moschino

240.753

75,6%

273.304

77,6%

(32.551)

(11,9%)

Pollini

34.510

10,8%

36.803

10,5%

(2.293)

(6,2%)

Altri

3.930

1,2%

4.399

1,3%

(469)

(10,7%)

Totale

318.622

100,0%

352.006

100,0%

(33.384)

(9,5%)

Nell’esercizio 2023, il marchio Alberta Ferretti ha registrato un incremento del 3,2% (+3,4% a cambi costanti), con

un’incidenza sul fatturato del 6,9%, mentre il marchio Philosophy di Lorenzo Serafini ha registrato un incremento del

7,7% (+7,9% a cambi costanti), con un’incidenza sul fatturato del 5,5%.

Nello stesso periodo il brand Moschino ha riportato un decremento dell’11,9% (-11,3% a cambi costanti), con

un’incidenza sul fatturato del 75,6%.

Il marchio Pollini ha registrato una decrescita del 6,2% (-6,3% a cambi costanti), con un’incidenza sul fatturato consolidato

pari al 10,8%, mentre il fatturato relativo agli altri brands in licenza ha registrato un decremento del 10,7% (-10,5% a

cambi costanti), con un’incidenza sul fatturato dell’1,2%.

Ripartizione dei ricavi per area geografica

(Valori in migliaia di Euro)

Esercizio

2023

2022

Variaz.

Italia 133.964

42,0% 144.569

41,1% (10.605) (7,3%)

Europa (Italia esclusa)

98.644

31,0%

117.826

33,4%

(19.182)

(16,3%)

Asia e Resto del mondo

66.679

20,9%

65.038

18,5%

1.641

2,5%

America

19.335

6,1%

24.573

7,0%

(5.238)

(21,3%)

Totale

318.622

100,0%

352.006

100,0%

(33.384)

(9,5%)

Le vendite sul mercato ITALIA, con un’incidenza del 42,0% sul fatturato, hanno riportato un decremento del 7,3% rispetto

al 2022 attestandosi a Euro 133.964 migliaia: positivi i risultati del canale retail che ha segnato un incremento del 3%,

mentre il canale wholesale ha registrato una contrazione dell'8%.

Le vendite in EUROPA, con un’incidenza sul fatturato del 31,0%, hanno riportato un decremento del 16,3% attestandosi

a Euro 98.644 migliaia. Il decremento è legato a specifici paesi e mercati sia a livello wholesale sia retail.

In ASIA e nel RESTO DEL MONDO il Gruppo ha conseguito ricavi per Euro 66.679 migliaia, con un’incidenza sul fatturato

del 20,9%, in aumento del 2,5% rispetto al 2022 (+4,9% a cambi costanti).

A tassi di cambio correnti, le vendite in AMERICA, con un’incidenza sul fatturato del 6,1%, hanno registrato un decremento

del 21,3% (-20,0% a cambi costanti). Il Gruppo non è riuscito nel corso del 2023 a confermare il picco di vendite registrato

nell’area.

Ripartizione dei ricavi per canale distributivo

(Valori in migliaia di Euro)

Esercizio

2023

2022

Variaz.

Wholesale

213.865

67,1%

248.588

70,6%

(34.723)

(14,0%)

Retail

94.876

29,8%

88.505

25,1%

6.371

7,2%

Royalties

9.881

3,1%

14.913

4,3%

(5.032)

(33,7%)

Totale

318.622

100,0%

352.006

100,0%

(33.384)

(9,5%)

Nel 2023 il Gruppo ha registrato un incremento delle vendite nel canale Retail non sufficiente a bilanciare il decremento

nel canale Wholesale.

I ricavi del CANALE WHOLESALE, che rappresenta il 67,1% del fatturato (Euro 213.865 migliaia), hanno registrato un

decremento del 14,0% (-13,9% a tassi di cambio costanti).

I ricavi del CANALE RETAIL, che rappresentano il 29,8% delle vendite del Gruppo (Euro 94.876 migliaia), hanno evidenziato

un incremento del 7,2% (+9,0% a tassi di cambio costanti) rispetto al corrispondente periodo dello scorso esercizio.

I ricavi per ROYALTIES, che rappresentano il 3,1% del fatturato consolidato (Euro 9.881 migliaia), si sono ridotti del 33,7%

rispetto al 2022 in seguito alla conclusione di alcune licenze sul Brand Moschino.

Costo per il personale

Il costo del personale passa da Euro 69.862 migliaia dell’esercizio 2022 a Euro 71.819 migliaia dell’esercizio 2023,

registrando un incremento pari a Euro 1.957 migliaia, e con un'incidenza sulle vendite che passa dal 19,8% dell’esercizio

2022 al 22,5% dell’esercizio 2023.

La forza lavoro passa da una media di 1.387 unità dell’esercizio 2022 alle 1.342 unità dell’esercizio 2023.

Numero medio dipendenti ripartiti per qualifica

Esercizio

2023

2022

Variaz.

Operai

246

231

6,5%

Impiegati-quadri

1.069

1.127

(58)

(5,1%)

Dirigenti

(2)

(6,9%)

Totale

1.342

1.387

(45)

(3,2%)

Nell’anno 2023 il Gruppo ha consolidato sui 12 mesi tutto il personale cinese a seguito del cambio del canale distributivo

nell’area (da Wholesale a Retail) che nel 2022 incideva per soli sei mesi.

Margine operativo lordo (EBITDA)

Nell’esercizio 2023, l’EBITDA ADJUSTED consolidato, è stato positivo per Euro 12.434 migliaia (con un’incidenza del 3,9%

sul fatturato), registrando un decremento di Euro 23.122 migliaia rispetto all’EBITDA del 2022 pari a Euro 35.556 migliaia

(con un’incidenza del 10,1% sul fatturato).

I costi non ricorrenti sostenuti nel periodo pari a circa Euro 6,6 milioni si riferiscono per circa Euro 4,1 milioni a incentivi

all’esodo e costi legali connessi alla riorganizzazione del Gruppo e per circa 2,5 milioni a eventi promozionali straordinari

come il 70° anniversario del brand Pollini e il 40° anniversario del brand Moschino.

La marginalità è diminuita sia a seguito del nuovo corso strategico del Brand Moschino con i connessi costi relativi al

cambio di modello distributivo in Cina (da 100% wholesale a retail) sia all’avvio del piano di riposizionamento delle diverse

collezioni Moschino con conseguenti effetti sia a livello di fatturato sia di royalties.

Per la divisione prêt-à-porter l’EBITDA ADJUSTED del 2023 è stato negativo per Euro 6.144 migliaia (pari al -2,9% del

fatturato), rispetto ad un valore positivo di Euro 14.990 migliaia del 2022 (pari al 6,5% delle vendite), registrando un

decremento di Euro 21.134 migliaia.

Per la divisione calzature e pelletteria, nel 2023 l’EBITDA ADJUSTED è stato di Euro 18.578 migliaia (pari al 13,1% delle

vendite), rispetto all’EBITDA di Euro 20.566 migliaia del 2022 (pari al 12,6% del fatturato), con un decremento di Euro

1.988 migliaia.

Risultato operativo (EBIT)

L’EBIT ADJUSTED consolidato è stato negativo per Euro 20.468 migliaia, registrando un decremento pari a Euro 21.688

migliaia, rispetto all’EBIT positivo del 2022 pari a Euro 1.220 migliaia.

Risultato ante imposte

Il risultato ante imposte passa da una perdita di Euro 3.796 migliaia nel 2022 ad una perdita di Euro 37.900 migliaia nel

2023, con un decremento in valore assoluto di Euro 34.104 migliaia.

Risultato netto

La perdita netta dopo le imposte è stata pari a Euro 31.990 migliaia rispetto alla perdita di Euro 9.056 miglia del 2022.

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO

(Valori in unità di Euro)

31 dicembre

2023

2022

Crediti commerciali 56.121.993

62.850.576

Rimanenze

112.249.596

116.709.745

Debiti commerciali (78.734.518) (88.596.138)

CCN operativo

89.637.071

90.964.183

Altri crediti correnti

26.200.359

33.118.597

Crediti tributari 12.165.895

12.987.118

Attività per derivati 63.229

Altri debiti correnti (16.511.021) (19.497.967)

Debiti tributari (3.232.628) (4.385.845)

Passività per derivati -

(173.473)

Capitale circolante netto

108.322.905

113.012.613

Immobilizzazioni materiali 60.437.231

61.250.620

Immobilizzazioni immateriali 62.911.753

66.021.140

Attività per diritti d'uso 102.226.024

110.566.821

Partecipazioni 41.196

39.197

Altre attività non correnti 93.927

199.911

Attivo immobilizzato

225.710.131

238.077.689

Fondi relativi al personale (3.205.866) (3.551.239)

Accantonamenti (2.179.554) (2.371.370)

Passività non finanziarie (1.397.873) (1.634.539)

Attività fiscali per imposte anticipate 16.991.324

13.894.621

Passività fiscali per imposte differite (11.527.794) (15.798.928)

CAPITALE INVESTITO NETTO

332.713.273

341.628.847

Capitale sociale 24.606.247

24.606.247

Altre riserve 89.606.998

93.516.643

Utili/(perdite) esercizi precedenti (2.973.651) 735.589

Risultato di periodo (32.143.947) (9.043.968)

Patrimonio Netto del Gruppo

79.095.647

109.814.511

Patrimonio Netto di Terzi 144.661

(9.052)

Totale Patrimonio Netto

79.240.308

109.805.459

Disponibilità liquide (14.625.807) (21.657.539)

Passività finanziarie non correnti 78.607.579

70.444.091

Passività finanziarie correnti 88.511.881

78.131.171

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA SENZA IFRS 16

152.493.653

126.917.723

Passività per leasing correnti

17.791.381

16.072.913

Passività per leasing non correnti 83.187.931

88.832.752

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

253.472.965

231.823.388

PATRIMONIO NETTO E INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO

332.713.273

341.628.847

CAPITALE INVESTITO NETTO

Rispetto al 31 dicembre 2022, il capitale investito netto è diminuito del 2,6%.

Capitale circolante netto

Il capitale circolante netto risulta pari a Euro 108.323 migliaia (34,0% dei ricavi) rispetto a Euro 113.012 migliaia del 31

dicembre 2022 (32,1% dei ricavi).

L’analisi delle singole voci che compongono il capitale circolante netto evidenzia principalmente quanto segue:

 il capitale circolante netto operativo diminuisce complessivamente dell’1,5% (Euro 1.327 migliaia), con

un’incidenza sui ricavi che passa dal 25,8% del 2022 al 28,1% del 2023.

 la somma degli altri crediti e degli altri debiti correnti diminuisce di complessivi Euro 3.931 migliaia rispetto al

periodo precedente principalmente per il decremento dei crediti per costi anticipati;

 la somma dei crediti tributari e debiti tributari cresce di complessivi Euro 332 migliaia. Tale incremento è dovuto

principalmente al decremento degli altri debiti tributari.

Attivo immobilizzato

La variazione delle attività fisse di Euro 12.367 migliaia al 31 dicembre 2023 rispetto al 31 dicembre 2022, è dovuta

principalmente ai decrementi delle attività per diritti d’uso.

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

La situazione finanziaria del Gruppo al 31 dicembre 2023 mostra un indebitamento di Euro 253.473 migliaia comprensivo

dell’effetto IFRS 16, rispetto all’indebitamento di Euro 231.823 migliaia del 31 dicembre 2022, con un peggioramento di

Euro 21.650 migliaia. L’indebitamento al 31 dicembre 2023 relativo all’IFRS 16 ammonta a Euro 100.979 migliaia di cui

Euro 17.791 migliaia correnti e Euro 83.188 migliaia non correnti. L’indebitamento al netto dell’effetto IFRS 16 di fine

dicembre 2023 ammonta a Euro 152.494 migliaia rispetto all’indebitamento di Euro 126.918 migliaia di fine dicembre

2022, registrando un peggioramento di Euro 25.576 migliaia. L’indebitamento del Gruppo è composto per la maggior

parte da finanziamenti a medio-lungo termine e nel corso del 2023 sono state effettuate nuove operazioni di

finanziamento significative che hanno allungato la duration del debito.

Relativamente all’indebitamento finanziario si segnala che il Gruppo Aeffe, nell’ultimo biennio, ha realizzato due

investimenti strategici di natura straordinaria per un corrispettivo totale di 90 milioni di euro riferiti all’acquisto della

partecipazione minoritaria del 30% della Moschino S.p.A. e al cambio di distribuzione in Cina sul brand Moschino.

PATRIMONIO NETTO

Il patrimonio netto complessivo decrementa di Euro 30.565 migliaia passando da Euro 109.805 migliaia al 31 dicembre

2022 a Euro 79.240 migliaia al 31 dicembre 2023. I motivi di questo decremento sono principalmente riferibili alla perdita

dell’esercizio. Il numero di azioni è di 107.362.504.

I detentori di azioni in misura superiore al 3% alla data della Relazione risultano essere:

Azionisti rilevanti

Fratelli Ferretti Holding S.r.l. 61,797%

Altri azionisti (*) 38,203%

(*) 8,325% di azioni proprie detenute da Aeffe S.p.A.

RACCORDO TRA IL PATRIMONIO NETTO ED IL RISULTATO DELL’ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO CON

I CORRISPONDENTI VALORI CONSOLIDATI

Ai sensi della Comunicazione Consob del 28 luglio 2006 si riporta il prospetto di raccordo fra il risultato dell'esercizio 2023

ed il patrimonio netto al 31 dicembre 2023 di Gruppo (Quota attribuibile al Gruppo) con gli analoghi valori della

Capogruppo Aeffe S.p.A.:

(Valori in migliaia di Euro)

Patrimonio netto al 31

dicembre 2023

Utile d'esercizio al

31 dicembre 2023

Valore di bilancio della Capogruppo Aeffe

47.557

(51.581)

Quota del patrimonio e dell'utile netto delle controllate consolidate attribuibile al Gruppo,

al netto del valore di carico delle relative partecipazioni

25.311

21.146

Effetto riapertura business combinations

17.862

(1.039)

Eliminazione dell'utile intersocietario incluso nelle giacenze di magazzino di controllate

consolidate, al netto del relativo effetto fiscale

(8.898) (693)

Adeguamento ai principi contabili della Capogruppo

669

Effetto netto di altre scritture di consolidamento

(2.592)

(492)

Totale rettifiche di consolidamento

31.683

19.591

Patrimonio Netto e Utile di Gruppo

79.095

(32.144)

Patrimonio Netto e Utile di Terzi

145

154

Patrimonio Netto e Utile Totale

79.240

(31.990)

4. ATTIVITA’ DI RICERCA E SVILUPPO

L’attività di ricerca e sviluppo, considerata la particolarità delle nostre produzioni, si sostanzia nel continuo rinnovamento

tecnico/stilistico dei nostri modelli e nell’altrettanto costante miglioramento dei materiali di realizzazione dei prodotti.

Tali costi sono totalmente contabilizzati a Conto Economico.

5. OBIETTIVI E POLITICHE DEL GRUPPO IN MATERIA DI GESTIONE DEL RISCHIO FINANZIARIO

In riferimento agli obiettivi e alle politiche del Gruppo in materia di gestione del rischio finanziario si rinvia alle

informazioni già riportate nelle note al bilancio.

6. GOVERNO SOCIETARIO E ASSETTI PROPRIETARI

Aeffe S.p.A. ha adeguato il proprio sistema di corporate governance alle raccomandazioni di cui il Codice di Corporate

Governance delle società quotate (il “Codice”) approvato nel gennaio 2020 dal Comitato Corporate Governance di Borsa

Italiana.

Il Codice si rivolge a tutte le società con azioni quotate sul Mercato Telematico Azionario gestito da Borsa Italiana e

costituisce un modello di riferimento di natura organizzativa e funzionale per le società quotate sui mercati organizzati e

gestititi da Borsa Italiana.

L’adeguamento del sistema di governo delle società quotate alle raccomandazioni contenute nel Codice non è

attualmente imposto da alcuna norma di legge: l’adesione agli standard e ai modelli organizzativi dallo stesso proposti è,

pertanto, volontaria e lasciata alla libera valutazione delle società quotate alle quali lo stesso è rivolto. Tuttavia, alcune

raccomandazioni del Codice sono riflesse in norme di legge e/o regolamentari e, più precisamente, nel codice civile, nel

D. Lgs. 24 febbraio 1998 n. 58 (il “Testo Unico della Finanza”), come successivamente modificato, nel Regolamento

Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive integrazioni e modifiche (il “Regolamento Emittenti”), nonché nel

Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti dalla Borsa Italiana (il “Regolamento di Borsa”) e nelle Istruzioni di Borsa

con riferimento specifico alle società ammesse alla negoziazione delle proprie azioni con la qualifica di STAR.

Le società adottano il Codice con prevalenza della sostanza sulla forma e applicano le sue raccomandazioni secondo il

criterio del “comply or explain.

In adempimento agli obblighi normativi, Aeffe redige annualmente la relazione sul governo societario e gli assetti societari

che le società sono tenute a redigere e pubblicare ai sensi dell’art. 123-bis TUF (la “Relazione”), che contiene una

descrizione generale del sistema di governo societario adottato dalla Società e riporta le informazioni sugli assetti

proprietari e sull’adesione al Codice ed è disponibile sul sito internet www.aeffe.com

7. AZIONI PROPRIE

Al 31 dicembre 2023 la Capogruppo possiede 8.937.519 azioni proprie dal valore nominale di euro 0,25, ciascuna che

corrispondono all’8,325% del suo capitale sociale. Nel corso dell’esercizio 2023 non sono state acquistate azioni proprie.

Alla data della chiusura del Bilancio in esame, nel portafoglio della Capogruppo non risultano azioni di società controllanti,

né direttamente né indirettamente detenute.

8. RAPPORTI INFRAGRUPPO E CON PARTI CORRELATE

Per quanto concerne le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infragruppo, si precisa che le

stesse non sono qualificabili né come atipiche né come inusuali, rientrando nel normale corso di attività delle società del

Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e servizi

prestati.

Le informazioni sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006,

sono presentate nella Nota “Operazioni con parti correlate”.

9. INFORMATIVA RELATIVA AL PERSONALE E ALL’AMBIENTE

Nel corso dell’anno, il gruppo Aeffe ha continuato il suo impegno sui temi ambientali e sociali, mantenendo la sostenibilità

al centro delle proprie strategie di business e affidando ad una nuova specifica funzione corporate un piano di sostenibilità

per l’individuazione e quindi il raggiungimento di obiettivi a medio-lungo termine fissati in base a priorità prestabilite.

A questo proposito, la strategia di sostenibilità della Società ha individuato i seguenti tre campi d’azione:

- Pianeta e Ambiente

- Prodotto e Catena di fornitura

- Persone e Comunità

Da un punto di vista ambientale, ci attendono sfide importanti, in particolare quella di monitorare e ridurre gli scarti di

produzione così come le emissioni di CO2, con l’obiettivo di migliorare costantemente il nostro impatto sull’ambiente.

Per quanto concerne il Prodotto e la Catena di fornitura, l’obiettivo che ci poniamo è quello di proseguire il lavoro di

mappatura e di valutazione dell’impatto sociale e ambientale di tutti i nostri fornitori, in un’ottica di crescente trasparenza

e soddisfazione di esigenze informative in capo ai nostri stakeholders.

Infine, sui temi sociali, l’impegno del Gruppo è certamente quello di continuare a diffondere una cultura interna ed

esterna affinché i valori della sostenibilità siano perseguiti non tanto perché imposti ma in quanto condivisi.

Per l’anno di rendicontazione 2023, il Gruppo Aeffe ha deciso di effettuare un aggiornamento dell’analisi di materialità

d’impatto e di compiere un ulteriore passo avanti svolgendo un primo esercizio di valutazione della materialità finanziaria

o “financial materiality”. L’analisi di materialità finanziaria si basa su una prospettiva di tipo “outside - in”, in quanto è

volta all’individuazione dei rischi e delle opportunità che possono derivare dalle questioni di sostenibilità e avere degli

impatti negativi o positivi, effettivi o potenziali, di breve o lungo periodo sulla performance economico-finanziaria di

un’organizzazione.

Aeffe ha ritenuto importante iniziare a cimentarsi nell’analisi di doppia materialità (ovvero l’unione della materialità

d’impatto e della materialità finanziaria) in previsione dell’obbligatorietà prevista dagli standard di rendicontazione

europei, gli European Sustainability Reporting Standards (ESRS), emanati dall’European Financial Reporting Advisory

(EFRAG). L’impiego di tali standard nella rendicontazione ESG è obbligatorio per le aziende soggette alla normativa

europea Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) entrata in vigore il 5 gennaio 2023. In particolare, il Gruppo

Aeffe rientrerà nel perimetro di applicazione della CSRD a partire dall’anno fiscale 2024, ovvero con il Sustainability

Statement pubblicato nel 2025.

Di seguito si riporta una rappresentazione grafica dei temi materiali del Gruppo Aeffe per la DNF 2023, con i rispettivi

valori risultanti dalla valutazione effettuata dagli stakeholder.

L’aggiornamento della materialità d’impatto ha portato all’inclusione di nuove tematiche, quali:

- Rispetto dei diritti umani e tutela dei lavoratori

- Qualità, sicurezza e affidabilità dei prodotti

- Diversità, inclusione e pari opportunità

- Formazione e sviluppo competenze

- Energia rinnovabile ed efficienza energetica

- Coinvolgimento e dialogo con gli stakeholder

- Innovazione tecnologica e digitalizzazione

Allo stesso tempo alcuni temi risultati materiali per l’esercizio 2022, quest’anno non hanno ottenuto una valutazione al

di sopra della soglia di materialità e pertanto sono stati

esclusi. Essi sono:

- Soddisfazione e gestione delle relazioni con i clienti

- Presenza territoriale e mercati serviti

- Anticorruzione e compliance

- Salute e sicurezza sul lavoro (tema con valutazione sopra la soglia, ma escluso per decisione delle figure apicali)

Dall’analisi emergono, inoltre, ulteriori temi che presentano un valore di materialità inferiore alla soglia di 2,43 e che

pertanto sono stati considerati non materiali. Essi sono:

- Salvaguardia della biodiversità

- Privacy e sicurezza dei dati e delle informazioni

- Supporto alla comunità e al territorio locale

- Generazione e distribuzione di valore economico e finanziario e internazionalizzazione

- Innovazione tecnologica e digitalizzazione (tema con valutazione sotto la soglia, ma incluso per decisione delle

figure apicali)

Aeffe ha deciso di includere tali temi, nonostante non superino la soglia di materialità, in quanto ritenuti di rilevante

importanza per il proprio modello di business e le attività che lo caratterizzano.

Come anticipato, il Gruppo Aeffe rientrerà nell’ambito di applicazione della CSRD a partire dall’anno fiscale 2024 con il

Sustainability Statement pubblicato nel 2025 e sarà dunque tenuta a svolgere un’analisi di doppia rilevanza,

comprendente l’analisi di materialità finanziaria o “financial materiality”. Per tale motivo AEFFE, già a partire dal corrente

fiscal year, ha effettuato una valutazione dei rischi e delle opportunità legati alle tematiche di sostenibilità che possono

influenzare la sua performance economico – finanziaria, il posizionamento competitivo e l’enterprise value. Le

dipendenze da risorse naturali e sociali possono, infatti, essere fonti di rischi o di opportunità finanziarie, comportando

due possibili effetti:

possono influire sulla capacità dell'impresa di continuare a utilizzare o di ottenere le risorse necessarie nelle attività

aziendali, come pure sulla qualità e sui prezzi di tali risorse;

possono incidere sulla capacità dell'impresa di fare affidamento sui rapporti necessari nelle proprie attività aziendali a

condizioni accettabili.

Alla luce di queste considerazioni, la financial materiality è un valido strumento per identificare, e successivamente

presidiare, eventuali rischi derivanti dalla sfera ESG che possono rappresentare una minaccia per la resilienza e la

continuità operativa aziendale. Allo stesso modo, mediante questa analisi è possibile individuare le opportunità legate a

fattori ESG che possono avere degli impatti positivi sulle performance dell’Organizzazione.

Per svolgere l’analisi di materialità finanziaria la Società è partita dai risultati della materialità d’impatto, associando ai

temi individuati secondo l’approccio inside-out, i rischi e le opportunità più rilevanti per il proprio business. Per

determinare la materialità di quest’ultimi sono stati valutati gli effetti finanziari che tali rischi e opportunità possono avere

su ricavi e costi (conto economico), asset tangibili e intangibili (totale attivo), come da indicazione delle Linee Guida

ufficiali EFRAG relative alla Doppia materialità. L’approccio adottato ha trovato ulteriore solidità nelle raccomandazioni

della Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD), che suggerisce, come mostrato nel seguente schema, di

considerare i rischi e opportunità ESG alla luce del loro impatto finanziario su conto economico, rendiconto finanziario e

stato patrimoniale.

Al fine di rendere prospettica l’analisi effettuata, la Società con il supporto dell’area finanziaria e del CFO ha svolto un

ulteriore passaggio: è stato individuato un tasso di incidenza in termini percentuali sulle voci di Conto Economico e Stato

Patrimoniale basato sull’esposizione ai rischi e opportunità precedentemente calcolata. Tale esercizio ha permesso di

effettuare una valutazione dei possibili effetti finanziari positivi e negativi che le opportunità e i rischi legati a tematiche

ESG possono avere per l’Organizzazione.

Di seguito si riporta una rappresentazione dei risultati ottenuti mediante l’analisi di materialità finanziaria appena

illustrata.

Come visibile dai grafici, i risultati della financial materiality in gran parte confermano quelli dell’impact, in quanto la

maggior parte dei temi risultano materiali per entrambe le analisi.

Per maggiori dettagli si rimanda a quanto indicato nel Documento non finanziario consolidato 2023.

10. CONTESTO GEOPOLITICO

La guerra ingiustificata della Russia contro l’Ucraina e il tragico conflitto in Medio Oriente sono significative fonti di rischio

geopolitico. Ciò potrebbe indurre, nelle imprese e nelle famiglie, una perdita di fiducia riguardo al futuro e interruzioni

negli scambi internazionali.

11. FATTI DI RILIEVO DELL’ESERCIZIO

In data 29 marzo 2023 il Consiglio di Amministrazione di Aeffe S.p.A. ha approvato il progetto di fusione per

incorporazione in Aeffe della controllata al 100% Moschino S.p.A. (“Moschino”) e il progetto di fusione per incorporazione

in Aeffe della controllata al 100% Aeffe Retail S.p.A. (“Aeffe Retail”). Entrambe le operazioni si inquadrano nel processo

di razionalizzazione e riorganizzazione societaria, già iniziato con il perfezionamento della fusione per incorporazione, nel

2022, della controllata Velmar S.p.A, finalizzato ad una maggiore efficienza nella gestione delle attività del Gruppo e del

loro coordinamento, attraverso la riduzione dei livelli decisionali e la razionalizzazione delle sinergie del Gruppo stesso e

il conseguente risparmio dei costi relativi alla gestione societaria, contabile, fiscale ed amministrativa delle suddette

società controllate.

In data 18 settembre 2023 è stato stipulato l’atto di fusione per incorporazione della controllata al 100% Moschino S.p.A.

per avere efficacia dal 1° ottobre 2023.

In data 21 novembre 2023 è stato stipulato l’atto di fusione per incorporazione della controllata al 100% Aeffe Retail

S.p.A. per avere efficacia dal 1° dicembre 2023.

12. FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO

In data 30 gennaio 2024 il Gruppo Aeffe ha annunciato la nomina di Adrian Appiolaza come nuovo direttore creativo del

Brand Moschino.

13. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE